來(lái)源：每經(jīng)網(wǎng)  原作者：蒲禎 

藏格礦業(yè) 2025-01-17  10:19 發(fā)表于青海

文章內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

A股開年首例礦業(yè)資產(chǎn)整合迅速敲定，藏格礦業(yè)成功躋身鋰鹽“國(guó)家隊(duì)”。

1月16日，藏格礦業(yè)公告，公司控股股東藏格創(chuàng)投及其一致行動(dòng)人、新沙鴻運(yùn)投資與紫金國(guó)際簽訂《控制權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，紫金國(guó)際擬以35元/股的對(duì)價(jià)收購(gòu)藏格創(chuàng)投及其一致行動(dòng)人、新沙鴻運(yùn)投資合計(jì)持有的公司股份，對(duì)應(yīng)股權(quán)比例為24.82%，交易金額合計(jì)137.29億元。藏格創(chuàng)投同時(shí)讓渡5%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。本次交易完成后，紫金國(guó)際及其一致行動(dòng)人持有3.95億股公司股份，占公司總股本的25%，公司控股股東將由藏格創(chuàng)投變更為紫金國(guó)際，實(shí)控人由肖永明變更為福建省上杭縣財(cái)政局。

藏格礦業(yè)方面表示，未來(lái)，藏格可依托紫金礦業(yè)在全球資源開發(fā)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)、多品種布局優(yōu)勢(shì)以及完善的治理體系，在資產(chǎn)規(guī)模、資源儲(chǔ)量、管理效能、全球化布局、規(guī)范治理等方面實(shí)現(xiàn)提升，為高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

開年第一槍 藏格、紫金聯(lián)手沖擊“世界鋰王”

值得注意的是，本次收購(gòu)成功實(shí)現(xiàn)了多方共贏。

紫金國(guó)際是紫金礦業(yè)全資子公司。紫金礦業(yè)與藏格的交集此前主要集中在西藏巨龍銅業(yè)，雙方分別是巨龍銅業(yè)大股東與二股東。于紫金礦業(yè)而言，“入主”藏格礦業(yè)，其在西藏巨龍銅業(yè)的權(quán)益將大幅增加，但更重要的目的，或許在于藏格豐富的鹽湖資源開采經(jīng)驗(yàn)與領(lǐng)先的成本控制能力。

紫金礦業(yè)董事長(zhǎng)陳景河曾公開表示，中國(guó)工業(yè)化對(duì)礦產(chǎn)需求造就的超二十年“全球礦業(yè)超級(jí)周期”落下帷幕，傳統(tǒng)大宗礦產(chǎn)將步入低增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)時(shí)期。在紫金礦業(yè)2024年高層戰(zhàn)略研討會(huì)中，紫金礦業(yè)提出，將全力推進(jìn)鋰板塊建設(shè)，力爭(zhēng)成為全球最重要的鋰生產(chǎn)商之一。

早在2021年，紫金礦業(yè)便著手鋰資源布局，成功拿下“兩湖兩礦”，包括阿根廷3Q鹽湖、西藏拉果錯(cuò)鹽湖、湖南道縣湘源鋰多金屬礦、馬諾諾鋰礦。截至2024年上半年碳酸鋰當(dāng)量權(quán)益資源量為1346.56萬(wàn)噸。公司規(guī)劃到2028年形成25萬(wàn)-30萬(wàn)噸鋰（LCE）產(chǎn)能。

紫金礦業(yè)看好鋰資源板塊，先后布局了大量鹽湖資源，但相對(duì)缺乏開采經(jīng)驗(yàn)。而藏格礦業(yè)是鋰礦龍頭之一，積累了豐富的鹽湖資源開采經(jīng)驗(yàn)與領(lǐng)先的成本控制能力，公司通過(guò)自主研發(fā)的“一步法”提取電池級(jí)碳酸鋰技術(shù)，解決了超低濃度鹵水提鋰的難題，并實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)成本的全行業(yè)領(lǐng)先。

資料顯示，藏格礦業(yè)擁有青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權(quán)面積，依托該鹽湖資源，碳酸鋰年產(chǎn)能達(dá)到1萬(wàn)噸。根據(jù)其定期報(bào)告數(shù)據(jù)，在鋰價(jià)持續(xù)低迷、江西云母提鋰企業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)的背景下，藏格礦業(yè)鋰鹽產(chǎn)品依舊可以達(dá)到50%左右的毛利率。依托自身強(qiáng)大的造血能力，截至2024年三季末藏格負(fù)債率僅4.85%。

除了察爾汗鹽湖，藏格礦業(yè)還擁有西藏麻米錯(cuò)、老撾鉀鹽礦，以及通過(guò)藏青基金參與的結(jié)則茶卡與龍木錯(cuò)鹽湖等多個(gè)項(xiàng)目。其中，麻米措項(xiàng)目規(guī)劃10萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，一期5萬(wàn)噸項(xiàng)目采礦證辦理正在推進(jìn)。

雙方此番聯(lián)手，可實(shí)現(xiàn)技術(shù)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，在全球鋰資源競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的地位。藏格礦業(yè)在公告中提到，雙方在鋰產(chǎn)業(yè)鏈具有較大的合作空間，公司亦能借助紫金礦業(yè)的市場(chǎng)渠道，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，加速公司全球化布局。

A股“優(yōu)等生” 藏格礦業(yè)或成大贏家

藏格礦業(yè)或是本次收購(gòu)的大贏家。

于藏格礦業(yè)而言，最顯著的利好，公司將擺脫民企身份，正式晉級(jí)“國(guó)家隊(duì)”。本次交易完成后，藏格實(shí)控人將變更為上杭縣財(cái)政局，這對(duì)其鹽湖資源獲取與資源高水平可持續(xù)開發(fā)，大有裨益。

一位藏格礦業(yè)投資者表示，藏格礦業(yè)的分紅優(yōu)勢(shì)與成長(zhǎng)屬性突出，但原控股股東質(zhì)押率相對(duì)較高。資料顯示，本次收購(gòu)前，藏格投資持有的3.41億股公司股份處于質(zhì)押狀態(tài)，占其所持股份的94.49%，占公司總股本的21.62%。而隨著紫金礦業(yè)的入主，將有效化解原控股股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。晉級(jí)“國(guó)家隊(duì)”，藏格礦業(yè)也將邁入A股“優(yōu)等生”行列。

業(yè)務(wù)層面看，通過(guò)紫金的賦能，藏格將進(jìn)一步提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、加快礦產(chǎn)資源的開發(fā)與利用，并與紫金礦業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)。

紫金礦業(yè)是世界領(lǐng)先的綜合性礦產(chǎn)資源開發(fā)企業(yè)，未來(lái)，藏格可依托其在全球資源開發(fā)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)、多品種布局優(yōu)勢(shì)以及完善的治理體系，大幅增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

一方面，藏格可有效利用紫金礦業(yè)在探礦增儲(chǔ)方面的強(qiáng)大實(shí)力，進(jìn)一步提高自身礦產(chǎn)資源開發(fā)水平，加速對(duì)鉀、鋰、銅等礦產(chǎn)資源的開發(fā)步伐，提高資源利用效率。同時(shí)，藏格將與紫金礦業(yè)在西藏的礦山、鹽湖和地勘單位形成區(qū)域協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，健全優(yōu)化礦產(chǎn)資源投資與運(yùn)營(yíng)管理體系，綜合競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

另一方面，紫金礦業(yè)在全球范圍內(nèi)擁有廣泛的資源和市場(chǎng)渠道，品牌知名度高，藏格可與紫金礦業(yè)發(fā)揮品牌、市場(chǎng)與渠道協(xié)同效應(yīng)，加速全球化布局，加快實(shí)現(xiàn)成為國(guó)際一流礦業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

而站在青海地方角度看，青海建設(shè)世界級(jí)鹽湖產(chǎn)業(yè)基地行動(dòng)也將提速。隨著中國(guó)五礦“入主”鹽湖股份、紫金礦業(yè)“入主”藏格礦業(yè)事項(xiàng)落地，未來(lái)，青海的鹽湖資源開發(fā)格局將形成以中國(guó)五礦、中信國(guó)安、紫金礦業(yè)與青海國(guó)資為主的國(guó)家隊(duì)。巨頭間的協(xié)同，更有利于鹽湖資源的高水平可持續(xù)開發(fā)。

值得注意的是，隨著鋰板塊并購(gòu)重組事項(xiàng)增多，行業(yè)集中度將進(jìn)一步上升，這有利于增強(qiáng)全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健性。展望后市，紫金礦業(yè)方面指出，短期碳酸鋰價(jià)格調(diào)整有助于供需兩端盡快實(shí)現(xiàn)再平衡，而中長(zhǎng)期全球新能源汽車、儲(chǔ)能行業(yè)需求空間仍大，預(yù)計(jì)2030年全球碳酸鋰需求將超過(guò)300萬(wàn)噸。未來(lái)需要合理的鋰價(jià)來(lái)刺激鋰供應(yīng)釋放來(lái)響應(yīng)需求的增長(zhǎng)。

可以預(yù)見，隨著產(chǎn)業(yè)鏈整合步入深水區(qū)，頭部企業(yè)將憑借規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的地位。藏格、紫金聯(lián)袂出擊，巨頭協(xié)同夯實(shí)關(guān)鍵資源供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈安全根基，中國(guó)企業(yè)將在全球鋰板塊占據(jù)更高的話語(yǔ)權(quán)，藏格礦業(yè)也將迎來(lái)真正的黃金年代。

編輯：袁成英